Equity Crowdfunding : Lever des Fonds Auprès de la Foule en 2026

Par Carole Noumea · Entrepreneur Anonyme · Juillet 2026

⏱ Temps de lecture : 12 minutes

Le financement participatif equity (ou equity crowdfunding) est la forme la plus engageante et la plus complexe du crowdfunding : les investisseurs — particuliers ou professionnels — entrent au capital de l’entreprise en échange de parts sociales ou d’actions. Contrairement au crowdfunding don ou au crowdfunding prêt, l’equity crowdfunding crée de vrais actionnaires, avec des droits et des attentes. Pour l’entrepreneur, c’est à la fois une source de financement puissante, un outil de validation publique du projet, et un engagement à long terme vis-à-vis d’une communauté d’investisseurs qu’il faudra nourrir d’informations, de résultats et de perspectives.

Cet article traite le financement participatif equity en 2026 avec la rigueur stratégique qu’il mérite — mécanisme exact, cadre légal français et européen, plateformes actives, processus de campagne et gestion post-levée. Selon les données publiées par Finance Participative France (Baromètre Crowdfunding Equity France 2026), le marché français de l’equity crowdfunding a atteint 487 millions d’euros collectés en 2025 — en croissance de 23% sur un an — avec un ticket moyen par investisseur de 3 800€ et un montant moyen levé par campagne de 720 000€.

 

Comprendre l’equity crowdfunding : mécanisme et cadre légal

Ce qu’est l’equity crowdfunding et en quoi il diffère des autres formes

Le financement participatif equity est un mode de levée de fonds dans lequel une entreprise propose au grand public (via une plateforme agréée) de devenir actionnaire en échange d’un investissement en capital. Il se distingue fondamentalement des autres formes de crowdfunding. 3 familles. Don/récompense (Kickstarter, Ulule) : les contributeurs pré-achètent ou donnent — pas de parts, pas de droits financiers. Prêt (crowdlending) : les prêteurs sont remboursés avec intérêts — créanciers, pas actionnaires. Equity : les investisseurs reçoivent des actions ou parts — vrais associés minoritaires avec droits d’information, de vote et de plus-value. Ce que l’equity implique pour l’entrepreneur : dilution (valorisation 2M€ + levée 400k€ = 20% du capital cédé), communication obligatoire (résultats, stratégie, difficultés), communauté d’actionnaires potentiellement ambassadeurs, prescripteurs, testeurs — un actif réel si bien géré. Cadre légal 2026 : plateformes agréées AMF comme PSFP (Prestataire de Services de Financement Participatif) — statut créé par le règlement européen ECSP, harmonisé à l’échelle UE, déployé en France depuis 2023. Plafond : 5M€ par campagne sur 12 mois. Au-delà : offre au public de titres financiers avec prospectus visé par l’AMF (procédure plus lourde). L’article d’Entrepreneur Anonyme sur le modèle économique rentable développe comment l’equity crowdfunding s’intègre dans la conception d’un modèle de financement adapté au stade de développement.

Les plateformes et acteurs de l’equity crowdfunding en France en 2026

Le marché français de l’equity crowdfunding est structuré autour de quelques acteurs établis, chacun avec un positionnement et une communauté distincts. Wiseed : pionnière (2008), tech/greentech/santé, ticket 100€, 200k+ membres, montants 200k-3M€. Anaxago : immobilier + startups impact, ticket 1k€, investisseurs avertis, montants 500k-5M€. Tudigo (ex-Sowefund) : PME/ETI avec dimension clients-investisseurs forte, montants 200k-3M€. Lita.co : impact social/environnemental, idéale pour entreprises à mission et ESS. Ulule equity, Homunity (immobilier) : plateformes généralistes avec volet equity. Critères de choix : adéquation communauté/secteur (Wiseed = tech, Lita.co = impact — choisir selon l’audience), ticket minimum (100€ = base large mais qualité moindre ; 1k€ = profils plus impliqués), frais (4-8% du montant levé en commission de succès + frais fixes d’instruction éventuels), taille de la communauté active (influence directement la visibilité). L’article d’Entrepreneur Anonyme sur la stratégie commerciale PME développe comment la communauté d’actionnaires-clients créée par l’equity crowdfunding peut devenir un levier de croissance commerciale puissant.

Les erreurs stratégiques qui font échouer les campagnes equity

4 erreurs concentrent l’essentiel des campagnes d’equity crowdfunding qui n’atteignent pas leurs objectifs. Une valorisation déconnectée du réel : la valorisation pre-money est le premier point d’attention des investisseurs sur une campagne equity. Une valorisation trop élevée par rapport aux données financières réelles (CA, croissance, marge, comparables sectoriels) est le motif de non-investissement le plus fréquent. Les investisseurs des plateformes equity — surtout les plus expérimentés — font leurs calculs et comparent les multiples. Une startup qui valorise 5M€ avec 100 000€ de CA annuel doit avoir des arguments très solides pour justifier ce multiple de 50x. Lancer sans mobiliser sa communauté existante : les campagnes d’equity crowdfunding qui réussissent démarrent fort — souvent avec 30 à 50% du montant cible atteint dans les premières 48 à 72 heures, grâce à la mobilisation de la communauté existante (clients, famille, réseau professionnel, partenaires). Les campagnes qui démarrent lentement envoient un signal négatif aux investisseurs qui observent la page. “Personne n’investit” est un signal de désintérêt qui auto-renforce le désintérêt. La clé : préparer sa communauté avant le lancement et faire des “backers engagés à investir dès le lancement”. Un dossier insuffisant ou mal présenté : une page de campagne sans pitch vidéo professionnel, sans plan financier clair, sans équipe présentée, sans description précise de l’usage des fonds est une page qui n’inspire pas confiance. Les investisseurs en equity investissent des montants significatifs (plusieurs centaines à plusieurs milliers d’euros) — ils attendent un niveau de transparence et de professionnalisme proportionnel à cet engagement. Ignorer la dimension post-campagne : l’equity crowdfunding ne se termine pas le jour de la clôture de la campagne. Il crée une relation long terme avec des dizaines ou centaines d’actionnaires. Les entrepreneurs qui traitent leurs actionnaires-crowdfunders comme des investisseurs passifs (sans communication régulière, sans assemblées générales bien organisées, sans partage des résultats) génèrent de la désillusion et nuisent à leur réputation. Selon les données publiées par l’AMF (Rapport Marché Equity Crowdfunding France — Plateformes PSFP 2026), 67% des campagnes d’equity crowdfunding qui n’atteignent pas leur objectif minimal présentent au moins deux des quatre erreurs identifiées — valorisation surévaluée (41%), démarrage lent sans mobilisation préalable (38%), dossier incomplet (29%), ou absence de stratégie post-campagne (24%).

 

Lancer une campagne d’equity crowdfunding : méthode et critères

Conditions d’éligibilité et préparation du dossier

L’equity crowdfunding n’est pas accessible à toutes les entreprises — chaque plateforme applique ses propres critères de sélection. Les critères généraux d’éligibilité. Forme juridique : SAS, SA, SARL (avec émission de parts) — auto-entrepreneurs et EI exclus. Stade : post-amorçage avec traction validée (CA ou clients démontrés). Secteur : vérifier l’adéquation avec la plateforme (certaines excluent l’immobilier, les services purs, ou les projets sans dimension innovante). Projet identifié : lancement produit, développement commercial, nouveau marché — pas de la trésorerie courante. Dossier requis : bilans certifiés (2-3 ans), business plan 3-5 ans avec hypothèses, présentation projet et équipe, table de capitalisation, indicateurs de traction (CA, clients, MRR si SaaS). Sélection par la plateforme rigoureuse : 5-20% des dossiers reçus acceptés selon les plateformes — préparer un dossier professionnel avant tout premier contact. L’article d’Entrepreneur Anonyme sur les indicateurs de performance PME développe comment présenter des KPIs convaincants dans un dossier de levée de fonds destiné à des investisseurs.

Structurer et piloter sa campagne equity

Une campagne d’equity crowdfunding réussie se prépare sur 3 à 6 mois avant le lancement. 5 composantes d’une campagne bien structurée. La valorisation : c’est la décision la plus structurante et la plus délicate. La valorisation pre-money détermine le pourcentage du capital cédé aux investisseurs et le prix par action. Deux méthodes : comparables sectoriels (multiples de CA/EBITDA d’entreprises similaires ayant récemment levé) et DCF (flux de trésorerie actualisés à un taux de risque approprié — plus rigoureuse, plus sensible aux hypothèses). Règle pragmatique : viser une valorisation qui laisse les investisseurs avec une perspective de ×3 à ×5 sur 5-7 ans — le niveau qui rend le risque acceptable pour un particulier. Pitch vidéo (2-4 min) : problème résolu, solution, marché, traction, équipe, besoin. Professionnel — son correct, image nette, discours structuré. Un pitch de mauvaise qualité envoie un signal sur l’entreprise elle-même. Page de campagne : pitch vidéo + description + traction (CA, clients, croissance) + plan d’utilisation précis + équipe + conditions de l’offre (valorisation, type de titres, droits). Mobilisation pré-lancement : constituer les backers engagés avant le lancement public (clients fidèles, réseau, angels) — viser 30-40% du montant cible en engagements pré-lancement pour garantir une dynamique forte dès J0. Pilotage pendant la campagne (30-90 jours) : updates hebdomadaires, webinaires, Q&A investisseurs. L’inertie est l’ennemi — une campagne silencieuse après la 1ère semaine perd la moitié de son élan. Selon les données publiées par le Ministère de l’Économie (Crowdfunding Equity — Bilan Réglementaire & Impact PME France 2026), les campagnes d’equity crowdfunding qui atteignent 30% de leur objectif dans les 72 premières heures ont un taux de succès global de 91% — contre 34% pour celles qui démarrent en dessous de 15% dans les 72 premières heures.

Gérer l’après-campagne : actionnaires et obligations

La clôture d’une campagne d’equity crowdfunding est le début d’une nouvelle phase — la gestion d’une communauté d’actionnaires dans la durée. Les obligations légales post-campagne. Émission des titres : augmentation de capital formelle après clôture — modification des statuts, émission des actions/parts nouvelles, inscription au registre. Géré par un avocat ou expert-comptable spécialisé. Registre des actionnaires : tenu précisément (nom, adresse, titres, prix, date). Les plateformes proposent des outils dédiés ou s’appuient sur un SPV (Special Purpose Vehicle) qui regroupe les investisseurs crowdfunding en une seule entité légale pour simplifier la gestion. Les assemblées générales : les actionnaires issus de la campagne ont le droit de participer aux assemblées générales (AGO et AGE). L’entreprise doit organiser ces assemblées, les convoquer dans les délais légaux (15 à 21 jours à l’avance selon la forme juridique), fournir les documents préalables (rapport de gestion, comptes annuels, ordre du jour). La communication régulière : bien que non légalement obligatoire à une fréquence précise pour les non-cotées, une communication régulière (trimestrielle ou semestrielle) est fortement recommandée — à la fois pour maintenir la confiance des actionnaires et pour les fidéliser comme clients ou prescripteurs. Bonnes pratiques : espace dédié actionnaires (portail, groupe privé, newsletter), résultats réels vs prévisions partagés régulièrement, communication honnête sur les difficultés (ne pas disparaître), avantages exclusifs (accès prioritaire, réductions, événements) pour renforcer sentiment d’appartenance et loyauté. L’article d’Entrepreneur Anonyme sur le chemin pour sortir de l’opérationnel développe comment structurer la gouvernance d’une entreprise post-levée pour que l’arrivée de nouveaux actionnaires ne crée pas un goulot d’étranglement dans les décisions.

 

La Stratégie des Fractales : l’equity crowdfunding dans la stratégie financière

Intégrer l’equity crowdfunding dans le plan de financement

La Stratégie des Fractales d’Entrepreneur Anonyme recommande de traiter le financement participatif equity non comme un outil de financement isolé mais comme un composant d’un plan de financement multi-sources cohérent. 3 intégrations stratégiques. Complément des fonds propres et du prêt bancaire : renforce le bilan (ratio FP/dettes) et améliore la capacité d’endettement pour la phase suivante. Validation BPI France ×1,7 de financement public obtenu après campagne equity réussie (BPI France 2026). Validation marché avant levée VC : preuve sociale grand public = signal fort pour les investisseurs professionnels. Plusieurs startups françaises ont utilisé l’equity crowdfunding comme tremplin vers le VC en montrant une base d’actionnaires-clients déjà convaincus. Dimension marketing et acquisition client : audiences de centaines de milliers d’investisseurs potentiels — beaucoup deviennent clients ou prescripteurs même sans investir. Coût d’acquisition parfois inférieur à la publicité classique pour les secteurs B2C et B2B accessibles aux particuliers. Selon les données publiées par European Crowdfunding Network (Equity Crowdfunding Europe — Impact PME & Financement Mixte 2026), les PME qui combinent equity crowdfunding et financement bancaire ont une croissance de CA 2,6 fois supérieure sur 3 ans à celles qui ne mobilisent qu’une seule source de financement — et leur taux de survie à 5 ans est de 79% contre 58% pour les autres.

L’écosystème Entrepreneur Anonyme pour structurer sa levée

L’écosystème Entrepreneur Anonyme propose des ressources pour préparer et réussir une campagne de financement participatif equity. Les guides et check-lists d’Entrepreneur Anonyme incluent une matrice de diagnostic d’éligibilité equity crowdfunding (profil entreprise × stade × secteur → plateforme recommandée), un guide de construction de la valorisation pre-money (comparables, DCF, benchmarks sectoriels 2026), un template de page de campagne equity (structure, contenus, formulations qui convertissent), un guide de mobilisation pré-lancement (comment constituer sa liste de backers engagés en 4-8 semaines), et un guide de gestion des actionnaires post-campagne (registre, AGO/AGE, communication, SPV).

La communauté Entrepreneur Anonyme réunit des entrepreneurs qui ont réalisé des campagnes d’equity crowdfunding — les plateformes choisies et les résultats obtenus, les valorisations qui ont convaincu ou non, les stratégies de mobilisation pré-lancement qui ont fonctionné, les erreurs de communication post-campagne qui ont généré des problèmes, et les façons de transformer la communauté d’actionnaires en force commerciale. Selon les données publiées par BPI France (Equity Crowdfunding, Startups & PME — Complémentarité avec le Financement Public 2026), les entreprises ayant réalisé une campagne d’equity crowdfunding réussie avant de solliciter BPI France obtiennent des montants de financement public 1,7 fois supérieurs — la validation communautaire servant de signal de confiance pour les instructeurs BPI. L’article d’Entrepreneur Anonyme sur les outils de simulation financière développe comment modéliser l’impact d’une levée equity crowdfunding sur la table de capitalisation et la trajectoire financière de l’entreprise.

Ce que le recours à l’equity crowdfunding révèle sur la maturité

La façon dont un entrepreneur aborde le financement participatif equity révèle sa maturité dans la gestion financière et sa vision à long terme de l’entreprise. 3 révélations. Choisir l’equity crowdfunding uniquement pour l’argent sans considérer les implications à long terme révèle une vision court-termiste : l’equity crowdfunding lève des fonds — mais il crée aussi des actionnaires permanents, des obligations de gouvernance et une communauté à gérer. Un entrepreneur qui ne considère que le financement sans peser les implications (dilution, communication obligatoire, gestion des AG, attentes de sortie) se retrouve souvent submergé par les contraintes post-campagne qu’il n’avait pas anticipées. Lancer une campagne equity sur une valorisation gonflée révèle une surestimation de la valeur actuelle et une sous-estimation des attentes des investisseurs : une valorisation excessive (qui sous-estime le risque et surévalue le potentiel) peut permettre de lever des fonds — mais elle crée une “down round” problématique lors de la levée suivante (si la valorisation doit être réduite), et génère une insatisfaction des investisseurs qui ont payé trop cher. La discipline dans la valorisation est une marque de maturité financière qui protège aussi bien l’entreprise que les investisseurs. Utiliser l’equity crowdfunding comme outil de validation marketing ET de financement simultanément révèle une vision stratégique intégrée : les entrepreneurs qui traitent leur campagne equity comme un exercice de communication, d’acquisition client et de construction de communauté — en plus du financement — en tirent le double bénéfice. Ils arrivent à la fin de leur campagne avec non seulement des fonds mais aussi une base d’ambassadeurs, une couverture médiatique, et une validation publique de leur modèle. C’est la marque d’un entrepreneur qui pense l’equity crowdfunding de façon systémique.

Conclusion : l’equity crowdfunding est un outil stratégique, pas seulement financier

Le financement participatif equity bien utilisé est bien plus qu’une source de capital — c’est un outil de validation de marché, de construction de communauté et d’acquisition de clients-ambassadeurs. Les 487 millions d’euros collectés en France en 2025 témoignent d’un marché mature et d’une communauté d’investisseurs qui recherchent activement des projets solides. La Stratégie des Fractales vous invite à traiter une campagne equity avec la même rigueur qu’une levée institutionnelle — valorisation justifiable, dossier professionnel, mobilisation pré-lancement, communication post-campagne — pour en tirer à la fois le financement et la communauté.

FAQ — Financement participatif equity

Quelle est la différence entre equity crowdfunding et levée de fonds VC ?

Les deux mécanismes permettent à une entreprise de lever des fonds en échange de parts de capital — mais ils diffèrent sur plusieurs dimensions fondamentales. Les investisseurs : en equity crowdfunding, les investisseurs sont principalement des particuliers (et quelques professionnels) qui investissent des montants modestes (100€ à quelques milliers d’euros chacun). En levée VC, les investisseurs sont des fonds professionnels qui investissent des montants significatifs (de 500 000€ à plusieurs dizaines de millions d’euros en une seule opération). Les montants : l’equity crowdfunding permet de lever typiquement entre 100 000€ et 5 000 000€ (plafond réglementaire ECSP). Une levée VC démarre généralement à 500 000€ pour les seed rounds et peut atteindre plusieurs centaines de millions pour les Series C et au-delà. L’implication des investisseurs : les investisseurs VC apportent souvent, en plus du capital, un accompagnement stratégique, un réseau, et des exigences de gouvernance (siège au conseil d’administration, droits de veto sur certaines décisions, pacte d’actionnaires détaillé). Les investisseurs crowdfunding sont généralement passifs — ils n’interviennent pas dans la gestion et n’ont pas de siège au CA. La dilution : en levée VC, les fonds entrent souvent au capital avec des droits préférentiels (liquidation preference, anti-dilution) qui protègent leur investissement et peuvent limiter les gains des fondateurs en cas de sortie à une valorisation modeste. En equity crowdfunding, les investisseurs reçoivent généralement des actions ordinaires ou des obligations convertibles — sans les droits préférentiels complexes des fonds VC. La sélectivité : les fonds VC sont extrêmement sélectifs (moins de 1% des dossiers reçus aboutissent à un investissement) et leur processus d’instruction est long (3 à 9 mois). L’equity crowdfunding a des critères de sélection moins stricts (5 à 20% des dossiers acceptés) et un processus plus court (1 à 3 mois d’instruction préalable).

Comment calculer sa valorisation pour une campagne d’equity crowdfunding ?

La valorisation pre-money est la décision la plus délicate d’une campagne equity — trop haute et les investisseurs n’investissent pas, trop basse et l’entrepreneur dilue excessivement son capital. Trois approches complémentaires. La méthode des comparables sectoriels : identifier des entreprises similaires (secteur, stade, géographie, modèle économique) ayant récemment levé des fonds sur des plateformes d’equity crowdfunding ou via des fonds seed, et analyser leurs multiples de valorisation (multiple du CA annuel, multiple du MRR × 12 pour les SaaS, multiple de l’EBITDA pour les PME rentables). En France en 2026, les multiples courants sur l’equity crowdfunding sont : 3 à 8× le CA annuel pour les startups en croissance, 1 à 3× le CA pour les PME plus matures, 5 à 15× l’EBITDA pour les entreprises rentables, et des multiples de MRR allant de 20 à 60× pour les SaaS selon la croissance. La méthode de la “perspective investisseur” : partir de l’objectif de rendement de l’investisseur (typiquement ×3 à ×5 sur 5-7 ans pour un investisseur particulier en equity crowdfunding) et calculer la valorisation maximale acceptable pour atteindre ce rendement. Si l’entreprise vise une valorisation de 10M€ dans 5 ans (exit ou valorisation implicite), l’investisseur doit payer au maximum 2-3M€ aujourd’hui pour espérer un ×3 à ×5. La méthode DCF (plus complexe) : projeter les flux de trésorerie libres sur 5 à 10 ans avec des hypothèses de croissance et de marge documentées, actualiser ces flux à un taux qui reflète le risque (typiquement 20 à 30% pour une PME en croissance), et déduire la valeur actuelle. Cette méthode est plus rigoureuse mais très sensible aux hypothèses — dans la pratique, elle sert souvent à vérifier la cohérence des résultats des deux premières méthodes. Règle pratique : croiser les trois méthodes et retenir une valorisation à l’intersection des résultats — en s’assurant qu’elle laisse les investisseurs avec une perspective de rendement attractif tout en ne diluant pas excessivement les fondateurs.

Quels sont les frais prélevés par les plateformes d’equity crowdfunding ?

Les frais des plateformes d’equity crowdfunding varient selon les acteurs et se composent généralement de deux catégories. Les frais de succès (commission sur le montant levé) : c’est la principale source de revenus des plateformes — une commission prélevée uniquement si la campagne atteint son objectif minimal (mécanisme “tout ou rien” pour la plupart des plateformes). Ces commissions vont généralement de 4% à 8% du montant total levé. Exemples indicatifs pour les principales plateformes françaises en 2026 : Wiseed pratique des commissions autour de 5 à 6% du montant levé. Anaxago est dans une fourchette similaire, avec des variations selon le montant et le type de projet. Tudigo applique des commissions dans la fourchette 5-8%. Ces taux sont indicatifs et peuvent évoluer — toujours vérifier les conditions tarifaires actuelles sur le site de la plateforme. Les frais fixes d’instruction : certaines plateformes facturent des frais fixes pour l’instruction du dossier (analyse du projet, due diligence préalable), indépendamment du succès de la campagne. Ces frais varient de 0€ (pas de frais fixes) à plusieurs milliers d’euros selon la plateforme et la complexité du dossier. Les frais connexes non prélevés par la plateforme : honoraires d’avocat pour la rédaction du pacte d’actionnaires et la modification des statuts (2 000€ à 10 000€ selon la complexité), frais de communication (pitch vidéo, visuels de campagne), frais de comptabilité pour les prévisions financières. Au total, le coût complet d’une campagne d’equity crowdfunding réussie représente généralement 7 à 12% du montant levé en coûts directs (commissions + frais connexes). Ce coût est à comparer avec le coût d’une levée VC (frais de conseil juridique pouvant dépasser 2 à 5% du montant levé) ou le coût du financement bancaire (intérêts sur la durée du prêt).

Est-il possible de faire plusieurs campagnes d’equity crowdfunding sur différentes plateformes ?

Oui — il est légalement possible de faire des campagnes sur plusieurs plateformes, dans la limite du plafond réglementaire de 5 millions d’euros sur 12 mois (règlement ECSP). Cependant, la réalité pratique est plus nuancée. Le multi-plateforme simultané est complexe : gérer simultanément des campagnes sur 2 ou 3 plateformes est très chronophage — chaque plateforme a ses propres exigences en termes de communication, de mise à jour, et de relation avec les investisseurs. Pour la plupart des entrepreneurs, se concentrer sur une seule plateforme bien choisie est plus efficace qu’une présence multiple et dispersée. Les campagnes séquentielles sont en revanche fréquentes et recommandées : une première campagne sur une plateforme pour une levée initiale (amorçage ou Series A equity crowdfunding), puis une deuxième campagne sur la même plateforme ou sur une autre 18 à 36 mois plus tard (levée de croissance ou extension de capital). Ces campagnes séquentielles ont l’avantage de démontrer aux investisseurs de la deuxième campagne que la première a tenu ses engagements — ce qui renforce la confiance et facilite la levée. Le plafond de 5M€ sur 12 mois : ce plafond s’applique au montant total collecté via des plateformes ECSP sur une période de 12 mois glissants. Si une entreprise a déjà levé 3M€ en equity crowdfunding sur une plateforme en début d’année, elle ne pourra lever que 2M€ supplémentaires (sur une ou plusieurs plateformes) dans les 12 mois suivants. Ce plafond est une contrainte à intégrer dans la planification des levées si les montants sont significatifs.

Comment fonctionne le mécanisme “tout ou rien” en equity crowdfunding ?

La plupart des plateformes d’equity crowdfunding françaises fonctionnent selon le mécanisme “tout ou rien” (ou “all-or-nothing”) — qui protège à la fois les investisseurs et les entreprises émettrices. Comment ça fonctionne concrètement. L’entreprise définit un montant minimal de collecte et un montant maximal lors du lancement de la campagne. Les investisseurs s’engagent à investir pendant la durée de la campagne (30 à 90 jours) — mais leurs fonds sont séquestrés et non encore versés à l’entreprise. Si à la clôture de la campagne, le montant minimal a été atteint ou dépassé, les fonds sont effectivement versés à l’entreprise (déduction faite de la commission de la plateforme), et l’augmentation de capital est réalisée. Si le montant minimal n’a pas été atteint à la clôture, tous les investisseurs sont remboursés intégralement, sans frais, et l’augmentation de capital n’a pas lieu. Ce mécanisme protège les investisseurs : ils ne peuvent pas se retrouver dans une situation où ils ont investi mais que l’entreprise n’a levé qu’une fraction du montant nécessaire à la réalisation du projet (ce qui rendrait le projet non viable). Il protège aussi l’entreprise : elle ne reçoit des fonds que si sa levée atteint un seuil minimal de viabilité — évitant de se retrouver avec un capital insuffisant et une table de capitalisation chargée de minoritaires. La définition du montant minimal est donc stratégique : il doit correspondre au seuil en dessous duquel le projet financé n’est pas réalisable — pas au montant maximal souhaité. Certaines plateformes proposent aussi un modèle “keep it all” (garder tout ce qui est levé même sans atteindre l’objectif) — mais ce modèle est beaucoup moins courant en equity crowdfunding qu’en crowdfunding don, car il pose des problèmes de cohérence avec le projet déclaré.